「順序リスク（Sequence of Returns Risk）」

順序リスク（Sequence of Returns Risk）は、同じ平均リターンでも「良い年と悪い年の順番」によって最終結果が大きく変わる現象です。特に資産を取り崩す局面（退職・FIRE直後）で威力を発揮します。

積立期は下落が買い増しになりやすい一方、取崩し期の下落は「安値での強制売却」になりやすく、回復が追いつきにくくなります。

FIREや老後の計画で、平均利回りだけを見ると楽観に偏りがちです。開始直後に大きな下落が来ると、同じ4%取崩しでも耐久年数が大きく短縮され得ます。

取崩し開始前に、生活費の数ヶ月〜数年分を現金・短期債などで確保し、株式を売らずに済むクッションを作ります。相場が悪い年は旅行や大きな買い物を抑える「柔軟な支出」も強力です。

取崩し率を固定4%にせず、資産残高や市場に応じて調整するルール（ガードレール）も検討対象です。シミュレーションでは、平均だけでなく序盤下落シナリオを必ず見ます。

下図は、「後半に下落」と「前半に下落」で資産曲線がどう違うかを示したものです。